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中国投资环境与消费市场 文字实录(8)
发布时间: 2018-01-11 16:22   浏览:

美国有九个城市超过了100万人口,而中国有100多个城市人口超过了100万,你必须了解这些国家的情况,也必须了解这些城市的潜力,当你生活在这些城市时你会知道他们有教育、有基础设施,也愿意购买东西,在这里存在着很多机会,我们可以卖很多东西,因为人们愿意买。

现场提问:

因为没有研究过复星集团,感觉你们像巴菲特的公司,特别像。

我的问题其实挺直接的,您看一下怎么回答,人民币发展到90亿,再往下时可能不会再大规模地发,我想问您宏观上您怎么看,如果人民币发得不是特别大,除了中小型企业,投资型企业也会遇到一个问题,它的投资回报率可能没有20%往上。

还有就是整体规划,您是怎么看待你们这个企业和中国下一个十年的,因为上两个环节讲到的是怎么应对,当我们五年计划、十年计划成长速度往下降时,你们这种投资型的公司怎么适应?我的问题是这样的,谢谢。

梁信军:

谢谢,就复星而言,我们的业务模式目前可以分成三块:一块是我们稳定持有的长期业务,这块在过去七年、十年表现非常好,每年增长都在27%、26%左右,去年差一点,有20%。

这块的问题在于我们的钢铁还很大、矿业还很大,未来十年的挑战是我们如何在这里面多增加一些消费,尤其是高端消费的内容,高端消费或是消费,这样一些好的公司,我们可以持有未来十年甚至二十年,所以对我们的挑战是在这一块,要加强消费的内容。

第二块我们的业务是投资,从2009年开始,投资业务对复星的税后利润贡献就已经超过10个亿了,对比刚才的产业经营这块,去年的贡献有31亿左右,投资这块规模也是比较大的,投资这块,的确在过去十年中中国出现了很多低成本投资机会,资本回报价值非常高,所以在过去十天我们的报偿率相当不错,从1996年开始投资,到去年年底我们集团一共投了37个项目,IRR大概有39%左右,过去十年来。

未来如何维持这么高的回报率呢?我觉得有两个方案:

第一个方案,如果我们投的是国内的公司,我们不仅要找到那些给我们带来良好回报的公司,更重要的是找到那些就做中国市场、未来能做成全球前十名的伟大公司,所以对我来说,挑战是能不能找到那些伟大的公司。

做国内增加回报的还有第二个方式,你要真的能够帮助这个企业附加价值,通过管理来提升回报,如果你能够跟企业家合作,在你投资之后,每年利润能够增长30%的话,其实你的回报率可以做得很高,比如你今年买进来是10倍的市盈率,到明年变成7倍,到后年变成5倍,到大后年只有4倍不到,等它上市的时候可能只有两倍,那当然你的收益率会很高嘛,所以提高收益率在国内通过这两种方式。

其实还有一块是蓝海,在国内你看到投资价格越来越贵,但我们看到一个蓝海,海外有很多非常杰出的,包括消费品的、奢侈品的、医疗的,包括金融服务的公司,包括能够帮中国制造业升级的核心制造技术、管理技术的公司,现在价格都非常便宜,为什么便宜呢?因为它们原来主要在欧美日销售,欧美日的需求没有那么强劲,导致它利润的预期不是增长,甚至是衰退或者是持平,那么它的价格就下来了。所以现在我们可以看到,在欧美买公司,你真的可以买到很多六到七倍的市盈率,大概一倍或一倍都不到的PB的公司,像我们去年买的全球最大的旅游度假酒店,去年还有FoLiFoLi(音),包括今年下半年还会有金融、工业制造方面新的投资对象,对它们的价格我都非常满意,它们的问题在于没有增长,价格是便宜的。所以我觉得,如果买到一个便宜价格的优秀公司,你真的能够帮助它在中国实现增长的话,那你会发现另外一个非常广阔的天地,所以我觉得从投资来说,我不担心未来会有放缓的迹象,我认为如果你把这两点抓住,在未来十年中复制过去的成功完全可能。

对我们来说挑战来自于第三个方面,就是我们资金的问题,我觉得对于投资公司来说,你的盈利模式中最重要的还是要找到长期持续的低成本的资金,或者我们称之为优质资本。我们崇尚价值投资,在行业低潮时还要有充足的资本,有赖于在行业好时卖东西攒钱,第二,我还是期待有优质的持续资本的来源,从长期来说,解决方案的确是向巴菲特学习,建立保险的系统,现在我们在做,已经有保险公司,但我们还需要用七到八年让它真正具备资本的供应能力,短期内的解决方案,我觉得就是用资产管理,所以有第三块资产管理业务,如果你能维持高的回报给投资者,其实投资者是愿意在整个市场困难时,在自己对自己的投资没有信心时把钱给你,在去年这样严峻的情况下,我们融得了133亿人民币左右,今年我想肯定会超过去年,这样的话让我在整个市场不好的情况下拥有充足的资本去投资。